Tüccarlar 17 Eylül 2025, New York’taki New York Menkul Kıymetler Borsası’nda çalışıyorlar.
Brendan McDermid | Reuters
Tarifeler, siyaset ve moribund işleri resmine karşı geçirimsiz görünen borsa büyümesi, tüketici harcamalarına güç veriyor ve birçoğunun şimdiye kadar durgunluğun eşiğinde sallanmayı bekleyen bir ekonomi altına koyuyor.
Bu hafta ekonomik veriler, son trendlerin şaşırtıcı derecede parlak bir resmini çizdi.
Ağustos ayında tüketici harcamaları beklenenden daha güçlüydü ve gelirdi. Şirketler ve haneler enflasyon nispeten yumuşakken büyük bilet eşyaları sipariş etmeye devam ediyor. Konut bile yaşam belirtileri gösterdi ve yeni satışlar Ağustos ayında üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Daha önce, bu tür eğilimler, hem kongre harcamalarından hem de düşük faiz oranlarından ve Federal Rezerv’den likidite enjeksiyonlarından trilyonlarca uyarılmıştı.
Ancak şimdi anlatı, Wall Road’ten gelen popüler olan servet etkisine ve yüce değerlemelere rağmen büyük stok endekslerinde yeni yüksek seviyelere doğru kayıyor.
Moody’s Analytics’in baş ekonomisti Mark Zandi, CNBC Cuma günü yaptığı açıklamada, “Bunun borsadaki sıçramaya ve servet etkisine gittiğini düşünüyorum.” Dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Bence tüm harcamalar, hisse senedi portföylerinin bittiğini gören iyi gelirli yüksek web değerli hanelerden geliyor ve çok daha iyi hissediyorlar ve harcıyorlar.”
Gerçekten de, pazar, bu yıl daha yüksek bir AI harcamalarıyla artırılan bir merdiven adım tırmanışı gördü, şüphesiz, aynı zamanda büyük sanayi şirketlerindeki ve iletişim devlerindeki güç sayesinde toplandı. Dow Jones endüstriyel ortalamasıpercent9’dan fazla kazanırken, teknoloji odaklı NASDAQ kompozitpercent23 arttı.
Dow ve Nasdaq
Hisse senetleri bittiğinde ve şu anda olduğu gibi işsizlik düşük olduğunda tüketiciler neredeyse her zaman daha mutludur. Ancak, Michigan Üniversitesi tarafından ölçülen bu yıl duygular, Başkan Donald Trump’ın göreve başladığı Ocak ayından bu yana% 23 düşerek istikrarlı bir düşüş yaşadı.
Çift ucu keskin bir kılıç
Michigan Gauge Eylül ayında% 5,3 düştü, Araştırma direktörü Joanne Hsu bir anormallik kaydetmesine rağmen: “Eylül ayında daha büyük hisse senedi varlıkları olan tüketiciler için duygu, daha küçük veya varlığı olmayan veya olmayanlar için duygu azaldı.”
Bu, borsanın bu ay yeni kayıtlar oluşturduğunu düşünmek mantıklı. ABD’deki kazananların ilk% 10’unun piyasanın% 87’sine sahip olması, Louis Fed verilerivarlık sahiplerinin memnun olmak için bir nedeni var.
Zandi’ye göre, bu da ekonomik gücün kum üzerine inşa edilmesinin bir nedeni.
“Borsa ne olursa olsun güneye dönüyorsa ekonomi çok savunmasız” dedi. “İnsanlar ekranlarında kırmızı görmeye başlar ve ekranlarında yeşil değil, tasarruf oranı düşmez. Şimdiki iş büyümesi bağlamında bu durgunluktur.”
Borsa konusundaki endişeler öncelikle değerlemelere odaklanır, S&P 500 FactSet’e göre, şu anda önümüzdeki 12 ay boyunca 22,5 kat daha önümüzdeki 12 ay boyunca, hem beş- (19.9) hem de 10 yıllık (18.6) eğilimlerin çok üzerinde bekleniyor.
Tüm bunlar için, son ekonomik veriler az sayıda durgunluk baskısını göstermektedir.
Cuma günü yayınlanan Ticaret Departmanı rakamlarına göre, Ağustos ayında tüketici harcamalarıpercent0.6 arttı. Enflasyon için ayarlanan harcamalarpercent0.4 arttı, bu da tüketicilerin hala fiyat artışlarını hava alabildiğini gösteriyor.
Enflasyonda, yıllık oran hala Fed’in% 2 hedefini aşmaktadır ve çekirdek tutma% 2,9’dur. Ancak aylık artışlar, önceki eğilimler ve Wall Road tahminleri ile uyumludur, Fed’i Aralık ayında tekrar buluştuğunda neredeyse bir Ekim oranı kesintisi için hedefe koyar.
Northlight Varlık Yönetimi Baş Yatırım Sorumlusu Chris Zaccarelli, “Ekonomi yukarı yönlü ve anketlerde yakalanan ve yorumcular tarafından ifade edilen olumsuzluklara rağmen, eylemler kelimelerden daha yüksek sesle konuşuyor ve tüketiciler harcamaya devam ediyor, bu yüzden kurumsal karlar beklentileri aşmaya devam ediyor.” Dedi.
Daha iyi haber, daha fazla tehlike
Bu hafta başka iyi ekonomik haberler de vardı.
Perşembe günü yapılan bir revizyona göre, gayri safi yurtiçi hasıla ikinci çeyrekte yıllık% 3,8 hızla arttı. Yine, yukarı yönlü sürprizin nedeni, tüketici harcamalarının önceki tahminden çok daha güçlü olmasıydı. Dahası, Atlanta Fed’i yükseltti GSYİH izleme tahmini Üçüncü çeyrek için, beklenen büyüme oranını bir hafta önceki son güncellemedenpercent3,9’a veya yüzde 0,6 puan daha yüksek.
Ayrıca, dayanıklı mal siparişleri beklenmedik bir şekilde artarken, yeni ev satışlarıpercent20 arttı. Birkaç hafta önce işsiz iddialarda bir artış olarak ortaya çıkan her şey, bordro büyümesi de en iyi ihtimalle statik olmasına rağmen, işten çıkarmalar düşük kaldı.
Öncelikle büyümeyi yönlendiren üst uçta tüketiciler olsa bile, makroekonomik sayılar en azından bir istikrar hikayesi anlatıyor.
Tüketici sitesi Nerdwallet kıdemli ekonomisti Elizabeth Renter, “Çoğu zaman, insanlar gelecekteki ekonomi hakkında kötümser hissettiklerinde, harcamada hüküm sürmeye başlıyorlar, ancak şimdiye kadar böyle değildi.” Dedi. “Aslında, tüketicinin gücü, yüksek enflasyona rağmen, son birkaç yıldır ekonomiyi güçlü tutmakla kredilendirilir. [interest] oranlar ve büyük belirsizlik. “
Bununla birlikte, Renter ayrıca bıçağın ekonominin oturduğu kenarını, geniş bir tüketicilerin borsa partisine katılmadığı ve dolayısıyla aşağı hissetmediği ve durgunluklarla tutarlı genel duygu seviyeleri ile de dikkat çekti.
“Servet, algılanan ekonomik oynaklıktan biraz yalıtım sağlıyor ve yatırımcılar büyük ölçüde iyi gidiyor.” Dedi. “Tüketiciler mevcut ekonomik risklere-enflasyon ve işgücü piyasası zayıflığı ile uyum sağlıyor. Bu, ilk elden deneyimlerden-geçen ay gıda fiyatları önemli ölçüde artıyor-ya da önemli ekonomik verileri izleyen başlıklardan kaynaklanıyorlar.
